东芝存储180亿终于卖了！还是没选鸿海

　　东芝20日晚间宣布与美国贝恩资本签订东芝存储器股份转让协议。消息一出引爆卖压，鸿海当日收盘重跌3.5元，即3.18%。

　　整体观察，相关协议到明年3月底前还有3大关卡要过，竞标者之一鸿海下一步动作值得关注。

　　东芝晚间发布新闻稿表示，董事会决议旗下半导体事业子公司东芝存储器股份将转让出售给美国私募基金贝恩资本（BainCapitalPrivateEquityL.P.）为首的企业联盟，股份转让金额规模约2万亿日元，双方并签订东芝存储器公司股份转让协议。相关交易预计在2018年3月31日前完成。

　　新闻稿指出，为了达到稳定转让东芝存储器事业的目标，东芝本身也将再投资3505亿日元。

　　贝恩资本牵头的财团未来将持有东芝芯片业务49.9%的股权，东芝将继续保有40%的股权，其他出资的日本企业和帮助东芝融资的日本银行将获得10.1%的股权。在结构上，确保了日系势力在未来东芝芯片部门中过半数的席位。

　　三大难题待解

　　东芝规划出售子公司东芝存储器以重建母公司，不过过程一波三折，出售案也与合作伙伴西部数据（WesternDigital）间有诉讼争议。

　　市场人士指出，东芝董事会决议出售东芝存储器给贝恩资本，到明年3月底前，还有3个关卡要过，分别是与合作伙伴西数之间的诉讼争议、主要国家的反垄断法审查、以及竞标者之一鸿海集团的下一步动作。

　　西数与东芝原先就有合作关系，双方合作经营位于三重县四日市的工厂。在合作框架下，西数主张对于东芝存储器出售具有独占协商权利，西数担心若其他第三者获得东芝旗下半导体事业，对于原有合营工厂营运将产生影响。

　　东芝与贝恩资本签订协议，市场人士推测，西数可能仍会以诉讼争议与东芝继续周旋。

　　其次，此项协议仍须经过主要市场国家严格的反垄断法审查。若韩国存储器大厂SK海力士透过其他方式参与此项协议，法人表示，由于SK海力士与东芝同是存储器大厂，可能会引起西数或鸿海集团的质疑，主要市场的反垄断法审查程序，也可能会因此大费周章。

　　此外，竞标者之一的鸿海集团下一步动作，更是关注焦点。鸿海原先评估，标到东芝存储器后，计划在美国设存储器厂，因为美国固态硬盘（SSD）自给自足的供给量，只能供给美国市场所需的14%，鸿海设想在美国设厂供给存储器，有很大的发展空间。

　　若东芝与贝恩资本在收购东芝存储器方案成局，法人表示，恐打乱鸿海集团在美国布局存储器厂的计划。此外，由于鸿海集团积极深耕“云移物大智网+机器人”，相关布局与关键零组件存储器息息相关，鸿海在蓝图上恐空出一块关键拼图未能完成。

　　先前鸿海集团竞标东芝存储器，日本部分媒体提出技术外流与资金来源的质疑，如今鸿海也可提出类似疑问，对于东芝出售存储器事业的发展有何影响，也值得观察。

　　外媒先前报导，贝恩资本为首的企业集团竞标东芝存储器，还包括日本产业革新机构INCJ、日本政策投资银行、韩国存储器大厂SK海力士等组成，此外传出美国苹果（Apple）及戴尔（Dell）等加入。

　　最终受益：贝恩资本

　　贝恩资本（英文：BainCapital）是美国一家私人股权投资公司，于1984年由母公司贝恩策略顾问公司的合伙人米特·罗姆尼等三人成立，总部设于马萨诸塞州波士顿，为全球多个行业超过250家公司提供私人股权投资和附加收购。

　　而收购的达成对贝恩资本来说有什么好处呢？这就要看看其中的两个相关的投资方：苹果和SK海力士。

　　之前，苹果就已经联手贝恩资本希望出手收购东芝半导体，而他们也是东芝芯片的一个重要的客户。西部数据也曾经希望招揽苹果来合作收购东芝芯片，不过苹果最终还是选择了贝恩资本的财团。随着收购的达成将能够帮助苹果进一步摆脱三星，这一点在之后将详细说明。

　　对于SK海力士而言，收益也是显而易见的。

　　随着贝恩资本收购达成，SK海力士与东芝形成阵营。根据数据，SK海力士2017年一季度市占10.7%，二季度市占9.9%。收购之后，其阵营将拉开与排名第三的西部数据的距离，并追赶三星。

　　可以说，贝恩资本作为最终的收获者，在此联盟中，除了SK海力士之外，苹果应该是收益最多的。

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